巴菲特如何評鑑管理層

「股神」巴菲特不時強調，公司管理層質素是衡量一隻股票的關鍵因素。但管理層質素難以量化分析，只能靠長時間的觀察。究竟巴菲特是如何評估管理層質素的？

在 1994 年巴郡（Berkshire Hathaway）股東週年大會上，巴菲特為普通投資者指點迷津。

經營業務的能力

巴菲特認為投資者可用兩個準則來評鑑管理層。「一是管理層經營業務的能力。你可以通過閱讀而知道很多有關管理層的資訊，比較他們及競爭對手所取得的成就，並了解他們在不同時間如何分配公司資產。」

他指出，投資者有必要關注一位高層管理人員在新上任後，是否能夠提升公司在相關行業的地位，以及提升公司的競爭優勢。投資者評鑑管理層時，亦應考慮他們接手公司時需要處理的是什麼問題，並與業內的情況作出比較。

股東待遇

第二個準則是管理層有否善待股東。

巴菲特表示，投資者應去閱讀股東投票委託書（proxy statement）（編註：股東投票委託書一般都有管理層來年薪酬、優先股發行數目等管理層待遇的議案，在股東大會上經股東投票才可通過），以了解管理層如何「善待」自己，並從年報中知道他們在過去如何善待股東，然後可以把管理層的待遇和股東的待遇進行比較。如果公司不重視股東的利益，意味着管理層的質素也不佳，兩者經常是「相輔相承」的。

最後，巴菲特給出三個傑出管理人的典範，包括微軟的比爾．蓋茨（Bill Gates）、首都城市的湯姆．墨菲（Tom Murphy），以及可口可樂的唐納德·高治（Donald Keough）。

三個額外的基本要求

除了以上兩個大準則，巴菲特在多次演講中提到，他在為其子公司聘請執行長時，會特別留意候選人的待人處事是否有誠信（integrity），有智慧（intelligent），並且精力充沛（energetic），足以應付繁重的工作。